股票手机开户怎么办理熊锦秋:应完善重大违法强制退市的民事赔偿制度

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  5月22日常山药业(行情300255,诊股)发布公告称,由于临时报告涉嫌信披股票手机开户怎么办理违股票手机开户怎么办理法违规,公司5月21日收到证监会《调查通知书》,如公司因此受到证监会行政处罚,且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为……将触及欺诈发行或重大信息披露违法情形,股票可能有被暂停上市风险。笔者认为,股票手机开户怎么办理应配套完善重大违法强制退市的民事赔偿制度。

  常山药业未必构成重大违法,但一旦被终止上市,中小投资者的利益该如何保护,值得思考。信披违法违规可能构成虚假陈述,股民可以虚假陈述为由提起诉讼,向相关方面追究民事赔偿,但这种诉讼即使赢了,民事赔偿能否落实也是未知数。

  此前重大违法退市制度,以“恢复上市”作为奖品,鼓励重大违法主体承担民事赔偿责任。《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》规定,因信披违法被暂停上市的公司,在证交所作出终止公司股票上市交易决定前,全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排的,公司可向证交所申请恢复上市。也就是说,即便暂停上市,如果妥善安排承担民事赔偿责任,也可免于走入终止上市程序、得以恢复上市。

  不过,为严惩重大违法行为,上述奖励政策或将废止。今年3月证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《若干意见》)公开征求意见,强调证券交易所的退市工作主体责任,删除原来重大违法强制退市制度的相关规定;之后沪深交易所发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法》(征求意见稿),规定重大违法公司被暂停上市后,不再考虑公司的整改、补偿等情况,六个月期满后将直接予以终止上市。

  新规实施后,重大违法相关主体主动承担民事赔偿责任的动力显然减弱了,因为即便补偿到位,也不能恢复上市,结局仍是终止上市,那它们更可能选择干脆不补偿。如此结果,就是上市公司董监高违法违规,高价减持部分股份获利离场,而最后因退市而受伤的却是众多股民。

  笔者建议,在建立重大违法强制退市制度的同时,应该配套完善中小投资者的利益保护制度。《若干意见》所规定的重大违法主体应该承担的民事赔偿责任,应该在终止上市之前就予以解决,也即应在A股市场解决,不应将问题推给新三板、或者长期拖而不决。

  解决问题的办法,可以追究违法主体的股票手机开户怎么办理刑事责任作为威慑,引导相关主体承担民事责任。既然构成重大违法,往往就可能触及《刑法》。《刑法》规定违规披露、不披露重要信息罪,可对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,处三年以下有期徒刑或者拘役。而依照《刑事案件立案追诉标准的规定(二)》第六条,违规披露、不披露重要信息,致使公司股票被终止上市交易或者多次被暂停上市交易的,应予立案追诉;也即重大违法导致上市公司终止上市,检察院应可向相关责任人员提起公诉。《刑事诉讼法》277至279条对刑事和解的公诉案件诉讼程序进行了专门规定,对可能判处三年有期徒刑以下刑罚的轻微犯罪案件,双方当事人可以和解,不过其中没有明确将证券案件也纳入。笔者建议,不妨将轻微证券犯罪案件也纳入刑事和解范围,以免除刑事责任作为激励、督促相关责任人承担其民事赔偿责任。事实上在欧美国家,金融监管当局对证券欺诈犯罪通常会以刑事和解的形式结案,多以巨额罚单以及民事赔偿了结。

  当然,对违规披露、不披露重要信息违法违规行为的责任追究,绝不应局限于上市公司。此前一些虚假陈述案例,多由上市公司来承担赔偿责任;而从去年以来,投服中心就一些证券案件提起支持诉讼,为保护中小投资者权益,同时避免因民事赔偿而误伤上市公司现有广大中小股东,投服中心直接将上市公司实控人及高管作为被告,确立“追责到人”的支持诉讼原则,这显然是极其正确的,也是在其他案件审理时值得推广的。

  (作者系资本市场研究人士)